摘自伯南克《美联储》作者:伊森·哈里斯出版社:中国人民大学出版社

在上个世纪，美国中央银行犯了两个严重的错误:20世纪30年代的大萧条和70年代的大通胀。这两次危机对伯南克的观点影响很大。从他的学术成就可以看出，他对大萧条非常感兴趣。在一本关于大萧条的书中，伯南克写道，“我相信我是一个大萧条上瘾者，就像有些人热衷于研究美国内战一样。”

20世纪30年代的数据可以解释为什么伯南克认为大萧条是经济发展史上最重要的事件之一。从1929年到1933年，美国的国民生产总值实际下降了30%，已经处于崩溃的边缘。工业产值下降得更快:到1933年，工业产值只下降到四年前产值水平的一半。失业率飙升至25%。通货紧缩开始盛行:物价水平下降了25%。正如我下面将要谈到的，通货紧缩严重损害了经济发展的活力，使中央银行无法实施货币政策。显然，如果我们想了解经济衰退，最好从历史上最严重的经济崩溃危机——大萧条开始。

伯南克的信念伯南克的美联储伯南克对研究大萧条的热情不仅仅是学术兴趣:它可以给他一些关于货币政策未来的灵感。正是从对大萧条的研究中，伯南克终于意识到一定量的通货膨胀——通货膨胀幅度为1% ~ 2%——是一件好事。1%的下限是抵御通缩的一个非常重要的缓冲。根据获得的研究结果，伯南克认为日本政府近十年应该采取更严厉的措施来对抗通货紧缩，但实际上并没有这样做，他对此进行了强烈批评。从2002年到2003年，伯南克成为焦点，因为他回答了美国一旦出现通货紧缩美联储应该采取什么措施的问题。我们可以从他的研究成果中找到一些线索，找出他为什么这样回答。不幸的是，伯南克极力向公众解释通货紧缩和经济衰退的危害，但他的行为被误解了，很多人得出了“伯南克是一只反通胀的鸽子”的错误结论。通胀目标制的概念本身就有明显的鹰派风格，这意味着将采取强硬激进的政策措施，尤其是当目标区间的上下限被打破时。

特殊时期需要特殊对待。2003年，当反通胀战争已经持续了25年的时候，美联储官员突然开始谈论低通胀率的风险，这有点出乎所有人的意料。2002年11月，在一次题为“通货紧缩:确保不会在这里发生”的演讲中，伯南克首先站出来说，“美国出现严重通货紧缩的可能性很小”，但鉴于通货紧缩的高成本，美联储最好提前制定一个反通货紧缩的作战计划。