付海棠 傅海棠:准确把握大行情的系统性解读(近2万字演讲实录)

栏目:生活 2021-12-06 22:52:29
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2019年7月13日,为庆祝复旦求是东方经济学研究中心成立一周年,复旦求是学院在上海复旦皇冠假日酒店举办公益授课,东方经济学理论体系创立者傅海棠先生系统性解读确定性的投资大机会的投资理念。现场有400余位嘉宾、老师、专业投资者出席会议。以下是七禾网对本次傅海棠授课内容的文字整理。

转载自公众号:傅海棠频道

傅海棠:今天有这么多愿意交流和学习的投资者来现场,我感到非常高兴和荣幸,接下来我会与各位投资者朋友、各位老师进行深度交流。我从2000年入行做期货,到现在差不多二十年,过程并非一帆风顺,而是波澜起伏,到了今天,只能算马马虎虎,还没被市场淘汰。

我走上期货之路的故事

我走上期货之路的故事比较离奇,大概在1996年,当时生活在农村,由于信息闭塞,根本不知道期货是什么东西。一次出门走亲戚,亲戚家没人,我自己坐在椅子上,脚下有一本杂志,于是从地上捡起来翻阅,看到一个小栏目,写着“期货”二字,让我产生了好奇心,我就想看看什么是期货。杂志上介绍期货是远期标准化的合约,以保证金的方式进行交易,可以随时转让,也指出了期货不像摆地摊那么简单,需要对天文、地理、历史、金融都有全面、系统、深入的了解。当时我就觉得期货的制度好,一是保证金制度解决了资金的问题,如果按照10倍杠杆算,1万就可以做10万的生意。二是解决了现货仓储、买进、卖出等繁琐的流程,也解决了现货贸易赊账的问题。

自从知道期货以后,我就对它印象特别深刻,为什么呢?在不知道期货之前,我就在想做一件事,如果发现哪个商品价格低要大涨,就在涨之前买货,等到大涨以后再卖出,没有比这赚钱更快的生意!那种从一个市场买进,到另一个市场马上卖出赚点小价差的生意,即辛苦又难赚到钱,更不可能赚到大钱。我觉得赚大钱的方法就是先买入,等到行情爆发再卖出,但这件事因为缺少资金而没有做成。

我曾经向有钱人游说这种方法,由于当时人微言轻,没人在乎我的想法。所以,当我知道期货的时候,就觉得期货好,但我找不到地方做期货。后来,我在中央电视台上看到郑州粮食批发市场,也就是最初的郑州交易所。但是由于距离太远,知道交易所在哪里也没有办法去做,就这样一直拖着。直到2000年,我那时还在养猪,认识了一个饲料贸易商,他是做股票的,我问他知道哪里能做期货吗?他跟我说济宁就有,于是他带我去了济宁信托大厦,在14楼的“三隆期货”的营业网点开了户,自此走上了期货的不归路。

亏钱的原因

我怀着一颗美好而热情的心进入了期货市场,后来发现市场远没有那么简单,期货复杂之极,从某种程度上来说比造原子弹还难!我也发现,做期货的人不管盈亏,在社会上应该都属于高智商人群。我做过研究,智商低的人不敢做期货,只有在社会中小有成就,心智非同一般的人,才敢开户做期货。

在这么多高智商的人当中,怎么才能成为佼佼者?其实只要理念正确,方法正确,一定能成功。当然,也没有这么简单,交易理念方法都正确,只能保证在成功之前活着。首先,要搞清楚从事的事业到底是什么?大多数投资者不知道自己在做什么。市场上流行技术分析,我并不是打击技术分析,如果有天分或者灵感,技术分析也能做,只要能赚钱就是好办法。我对技术分析一窍不通,现在也是如此。

大概在5年前,在杭州有个培训班,晚上有学员来我房间交流,一个从台州过来的学员是做豆粕的,我问他知道豆粕是什么东西么,他说不知道。我又问他如何下单,他说看均线、成交量、KDJ交叉。我又问他有多少资金在做,原来他只有5万,打算亏光了就不做了。我跟他说你这种做法还不如把5万存银行。他都不知道豆粕是何物,这样怎么做豆粕期货?这样的人不在少数,看线有什么用,线又不会说话。

期货交易是典型的顺势而为,所谓的顺势而为是看商品是否有明确的大趋势。但是跟现货有所不同,现货只能做一个方向,期货可以做两个方向。如果认为价格暴跌,可以超前卖出,认为价格暴涨,可以超前买入。现货贸易商如果不能把自己做的东西研究透,如何看到趋势?做期货就是做现货,只是只见合同不见货,一定要把现货的概念深入心中,否则在期货中赚钱很难。我不否认也有不懂现货能赚钱的,抓阄还有一半的概率呢。但是,要想长时间在市场上赚钱,一定要对现货有研究,凭运气赚钱不能持续。即使你靠运气有50%的胜率,但是要交手续费,加上生活成本,做着做着钱就没了。有些人不知道钱是怎么亏的,实际就是这样亏掉的。

做期货实际是做五十多个品种的综合贸易商。期货就是做生意,不要被高大上的名词误导,要把基础概念搞清楚。

做期货为什么会亏钱?一,方法不正确,理念有问题,没有辩证思维,也没有正确的哲学;二,交易手续费,做一笔交易可能感觉不到,一年下来不停的做交易,时间累积起来,手续费就是一笔大数目。

期货市场上投资者赚钱的概率有多高?我估计长期赚钱的不足1%,很多人研究什么KDJ,研究什么波浪理论,一浪二浪三浪,浪不够了又说延伸浪,我一听就头晕,这就是走进了误区,按照这种方法做期货,还不如去抓阄。

一种原因注定一个结果,一种结果有N种原因

2010年后我赚到一点钱了,去上海交流交易理念,那时候没有基本面研究,老的期货投资者几乎清一色的技术分析派,甚至不知道基本面是何物。那时谈到基本面供求关系还会被笑话,说我的方法是妖魔,研究基本面会害死人,我受到了打击和耻笑。并且还说技术的方法可复制,而我的不可复制。我觉得这是说反话!到底是技术的方法能复制,还是我的方法能复制?甚至,有部分人做基本面赚到钱了,也被说成是“磕头碰到蛋上——碰巧了”。2012年左右,盛行程序化交易,当然现在还有程序化,但不盛行了。研究基本面和价值规律真正占据主流,也就是这一两年的事。真金不怕火炼,基本面才是正确的理念。

基本面研究的核心是供求关系和价值规律,价格是供求关系和价值规律的综合反映。但供求关系和价值规律在每个阶段和不同环境中的影响力不一样,我们要做的是研究在目前的价位和供求关系下会发生哪些事,以及在现有的价格之下,发生的事件对未来价格会产生什么影响,这是基本面研究的核心。

在现有的宇宙层次之下,供求决定价格永远不变!大家都知道供求决定价格,但是并不是这么简单,还要考虑到价值规律。商品价值低于成本或者接近成本的时候,生产商品不赚钱,甚至爆亏,亏的越来越多,在这种低价位的情况下,供不应求的商品必涨。商品价格高,但买不到货,这个时候不要去买,这是从事期货事业一生都要坚持的基本原则。它要涨就涨,价格已经很高的商品,价格涨的再高,也不用去管。一定要记住这一点,价格高,坚决不做多。如果商品供大于求,价格低,库存增加,产量增加,这种时候不要做空。产业已经亏的一塌糊涂了,还要继续大跌,这是不符合价值规律的。了解商品供求关系,再结合价值规律,只要把这些都搞清楚,大行情能100%确定。

为什么我不钟爱技术分析?技术分析是看结果来分析,而研究基本面的供求关系是看原因找结果。我承认技术分析在理论上非常正确,信息会包含在图形里面,也同意行情会重演。但重演不是简单的重复,图形里面的信息也不会说话,它代表的是一种结果,一个原因注定一个结果,但一个结果有多种原因。假如同样的一个涨停板,可能有一百个原因导致涨停,你没办法弄清到底是什么原因涨停。所以,一定要去找原因,通过原因确定结果,而不是通过结果猜原因。

很多投资者在大部分时间在做无用功,画了很多图表,既浪费资源,又污染环境。2000年的时候,我有个朋友就是这样,他天天用时间画图表,经常邀请我去他家看看,一开始我不去,后来邀请的次数多了,再不去不好意思。到了他家后,我看墙上挂满了图表,还有分析公司持仓的。要我说,管别人持仓做啥?谁做错了谁亏钱,谁做对了谁赚钱,管其他人没有用。当然,这些东西也可以看看,但不要当真,闲着没事的时候看一眼还好,如果要当真,就麻烦了。我还经常在评论里看到多头比空头多,或者空头比多头多的说法,简直是瞎扯,多头和空头永远都是一对一。

做期货不是研究图形,而是研究供求和价值,需要关注的是未来会发生哪些事,只要能研究透彻,不夸张的说,可以算天算地算人算事,姜子牙能前算800年,后算800年,这是有道理的。

万物都有规律,规律永恒不变,它在一代一代的重复,谁发现了规律,谁就占据社会的主流。但是大部分人发现不了规律,也不能让大部分人发现,因为一旦大家都发现了规律,社会就不成体系。只有勤奋好学的人才能发现规律,其他大部分人还是普通人,就像每个蜂群一样,一个蜂群的蜂王只能有一个,其他的只能是工蜂,社会规律如此。

人到老了明白的事情会更多,尤其是男人,在临死前那一秒智商最高。女性则不同,随着年龄的增长,智力会退化,但阴阳平衡,女性小时候比男性聪明的多。男孩小时候是傻子,女孩小时候天生聪明。随着年龄的增长,男人智商不断增高,等到什么都懂了,老天爷就不让他活了。人想要长生不老是不可能的事情,不符合宇宙规律。

好的机会在于对手集体性犯错

期货中最好的机会在对手集体性犯错的时候。做期货切忌乱交流,但也不能不交流,要与正确的人交流。一般来讲,交流的越多,亏钱概率越大,要想在市场赚大钱,必须找到市场上集体性犯错的机会。现在市场上最成熟的品种像鸡蛋、农产品等,定价很合理,半年甚至一年之后都很少发生变化,这种情况谁也赚不到钱。市场上有很多人在等待对手犯大错。比如2015年底,铁矿石价格280,螺纹钢1600,动力煤280,很多品种价格非常低,但市场上大多数人仍在看空,说经济要崩盘,大量的人前赴后继的往里冲,我就想这不是跳火坑吗,他们却不这么认为。

随后几个月的时间,所有商品大涨,做空的人只能爆仓或大亏,这就是集体性犯错的机会,只有市场上集体性犯错才能赚大钱。一旦整个市场观点出现一边倒的时候千万要小心,一致性预期几乎没有正确过,且预期时间越长,犯错的概率越高。大家一定要擦亮眼睛,不要随波逐流,人云亦云,要观察市场上大部分人的想法,分析市场形成一致性预期后犯错的概率有多大,叠加上你自己研究的事实,如果发现市场上大部分人看错了,事实不是他们想的那样,那就好办了,不要害怕,坚持自己的想法。

要有看到事实真相的逻辑能力

有部分人研究基本面和供求关系,但做不好,就是因为没有分辨真伪的能力,这是整个人类社会的共性。举个简单的例子,有邪教说如果天塌了,练了什么功就砸不死,不练他的功就会被砸死,这属于恐吓。他还说练什么功没有忧愁,不用做生意,不用上班,也不用当官,无忧无虑。这还不够,最忽悠人的是说钱是身外之物,身外之物你怎么不把钱分掉,还要钱做什么?不要迷信,他说得再好也不要相信,他在忽悠。再举个例子,当年某个气功大师、风水大师,凭空变出事物,隔空取蛇,非常厉害。他收了一个徒弟,这个徒弟前前后后给他1000万元左右,但学习2年多时间什么也没有学到,后来徒弟醒悟知道所谓的大师是个骗子,师徒反目成仇。徒弟开始揭穿师傅,并打官司讨回钱财,后来师傅就雇佣杀手把徒弟绑架杀害了。不少人都被这个变戏法的骗子忽悠了,还有一些明星也是他的徒弟。有不少人相信风水大师,看手相等等,大家不要相信这些,如果这些所谓的大师真的厉害,为什么不给自己算命,为什么他们还不发财?我有时候无聊了,会拿着2块钱去看相,看这些人怎么忽悠,后来发现他们都是一个套路,一哄二吓,连哄带吓,都是这样的套路。

做期货更是要辨别清楚真伪,要有分辨真伪的能力,假的就是假的,真的就是真的,真的假不了,假的也真不了,所以是很容易分辨的。有一年有个品种大涨,有盘手说要看阻力位看支撑位,也有人说超买,其实这个品种是因为出现天灾大涨,哪有什么超买,事实就是该涨就涨。看不明白,觉得不正常,这其实是正常的。

价格区间预测的内因原理

有人说,我们什么时候买?幅度怎么预测?这个原理的内因是什么?其实价值是有规律的,举个例子,大蒜,你要预测它涨多高,首先要看历史上它曾经的最高价是多少,当年是什么情况,距现在过了多少年,还要看现在大蒜的成本、价位、相关的收益,包括今年大蒜的强弱和当年有什么区别?首先找到大蒜的成本,我当年做大蒜,农民的基本成本是1.2元,然后看价格是在成本线以下还是从成本线以上,当年大蒜的最低价格是1毛1斤,发生了供不应求,它开始涨价,第一步肯定会先涨到成本价,后续能涨到多少则要看具体的供求矛盾。大蒜上涨容易出现暴利。什么叫暴利?一天涨1块钱不算多,从1.2元涨到2.2元不算高,所以大蒜价格一涨,1吨就是4000多元。这非常好预测,有人说涨太多了,赶快平仓走人,在我看来有数的人不会跑,想让我下车几乎没门,我就是不走,做对了大趋势,要一直缠住。记住,价格规律永远不会变,不要怀疑。

内在价值,研究成本的核心价值

内在价值,就是基本成本+适度的盈利。我们研究价值,主要关注成本线以下。昨天晚上我和朋友聊天,有一个现货贸易商,他说看不明白某个商品的价格,怎么近月价格那么高,远月那么便宜?这应该不对,远月有仓储费,有利息,怎么反而便宜?我说不用管仓储费、利息,我们看成本,主要看它成本线以下这段时间的价格。因为商品低于成本以后,就会影响生产积极性,有两种情况,一种是亏损时间长,一种是亏损狠。要么短时间内出现大亏,很多人就会退出不再生产,改变工作。要么小亏,但是亏的时间长,也会有很多人退出。还有一种情况,亏的时间长且亏得狠,那就是千年一遇的大机会,后续价格可能要“涨上天”。出现了以上情况中的一种,它都会涨,我们关注成本主要是关注这点。我们研究成本的核心,发现价格低于成本线以下,就要注意生产这个商品的人是否开始亏钱了。我们要睁大眼睛,盯着这些人什么时候开始退出,或者盯着什么时候库存没有了,最重要的一个,盯着什么时候买不到货了。发现某个品种低于成本,并且亏损很严重,还有很多人退出不生产,大家买不到货,开始涨价,那就要立刻入场。

有的人急于求成,着急上火,很容易亏钱,这也是亏钱的原理,尤其亏钱后急于翻本,后续很可能更亏,一定不能着急,稳住轻仓。事实证明,越轻仓亏钱的概率越小,赚钱的概率越大。做期货赚钱,可能3年甚至10年才能等到一个大机会,但有时候一波行情就足以改变你的一生。做期货就不可能天天赚钱,天天赚钱不正常有问题,经常亏钱才正常,亏点小钱没有问题,抓住一波大行情加倍奉还。所以大家别急,平时下功夫研究学习,提高自己,功夫在盘外,不在电脑前。

不同品种的生产特性和价格特性

我们一定要有针对性研究,商品和人也一样,虽然都是人,有胖的有瘦的,有高的有矮的,有丑的有俊的,有喜欢吃甜的有喜欢吃辣的,有脾气暴躁的也有脾气温和的。研究商品也这样,所以做商品首先看它的特性,有些商品,一涨就翻倍,有些商品,涨30%就是很大的行情了。例如大蒜,一涨就上天,一跌就入地。从5块跌到1毛,非常容易,然后再从1毛涨回5块,也像玩儿一样,历来如此。以前是这样,以后还这样,它就没有变过。做大蒜是个可能发财也可能破产的生意,大蒜价格波动太大。不懂的人,觉得不正常,实际上它的特性就是这样。

2000年以前,期货市场有些乱,有红小豆期货、绿豆期货、咖啡期货,很多品种,天天大涨大跌,有人说有资金推动,其实不是的,实际上这些品种就这样的特性。我记得咖啡现货,历史上现货曾经有过1天涨20倍。好在现在期货市场稳定了。

所以做期货,一定要知道商品特性,针对这些品种,在它特定价位的时候,我们要将风控做好,因为一旦犯错就“要命”。我们一定要记住,有的钱不能赚,在什么价位的时候,我们不能赚这个钱,一旦行情启动就不会给我们逃脱的机会,一定要把每个品种的性质研究清楚。

外部因素的影响

每个商品都会受到外部相关因素的影响,比如2010年的棉花,涨到3万多,没涨以前,我就认为它要涨到3万。在棉花涨到3万5以前,几乎所有的商品都创了历史新高,铜最高从1万3涨到8万,其他商品的都涨上去了,棉花几乎是最后一个,终于产生了供不应求,最后涨了34700左右。其实我当时预测涨到35000,29600点时我就出来了,那5000块钱不要了,万一涨到35000,连着3个跌停板下来,还不如3万就出场。不要做到最后,做到最后可能出不来。所以我们不要看最高点和最低点,想要在最高时成交1手,大概率也是做不进去的。

尤其是期权,我上了一次当,这辈子不会再做期权,有人说做期权赚40倍,甚至有人说赚400倍,我怎么算都不如期货赚得多且赚得稳。当然,可能是我的技术不够高,如果你的技术高,可以继续玩。

所以我们要好好分析和研究,不要光想着发财,一定要实事求是。

顺势而为 势的推动力

首先,势是什么?顺势而为的前提是把势研究透,你还没有研究透,怎么顺势而为,有人以突破月线均线为标准,这不是顺势。前两年,在北京的一个大会上,圆桌论坛环节我是嘉宾之一。有一个嘉宾说顺势而为,拥抱趋势,趋势是金。我听了不太赞同,大家都知道顺势而为,都知道千万不要逆势,都想拥抱趋势,问题是怎么抓住势?怎么顺势?怎么知道它是会涨还是会跌?顺势而为的前提是知道势是怎么来的。你要告诉我是涨还是跌,是牛市还是熊市,涨多少或跌多少,我才能顺势。

势的推动力是什么?市场运动遵循天道规律,价格趋势源于供求动能,供求动能推动着它。价格低了,供不应求,这是它的推动力,最后形成牛市,当然过程会反复震荡、回调,这些都不用太在意,方向不会改,心里有数就行。价格高了,出现暴利,货开始增多,供大于求,形成熊市,即使中间有反弹,但最终还是会往下走。我们拿住单,要知道什么时候入场,什么时候出场。

若你不知道它的供求和价值规律,就连成本等一概不知,还提顺势而为,提突破月线均线,根本没有用。假突破比真突破多太多了,10次突破里有1次真突破就算不错了,有人突破就进场,结果发现是假突破,立刻止损出场,价格很快涨上去了,又立刻追涨,结果价格又跌了下来,一来一去,钱都亏没了,心态更不好了。顺势的前提是抓住势的内因,盐为什么是咸的?醋为什么是酸的?搞清楚内因,才能顺势而为,想不发财都难。一定要把核心了解清楚,一定要在这方面下功夫,不愁不赚钱,当然这也需要时间,不要急于求成,一定要有耐心,白蛇修炼了一千年才变成了白素贞。

只有研究好、研究透基本面,才能准确量化

社会主流的说法是技术可以量化,基本面不能量化,我的观点是反的,基本面能量化,技术面不能量化。所谓的技术面量化是伪量化,所信任的指标都是自欺欺人,技术找不到根据,找不到事实,而且求的是概率,不够精准,不够精准能叫量化吗!只有基本面才能量化,就像3×9=27,分毫不差,非常精准,这才是量化。我刚才讲了,要去研究价值规律,只要供求动力足够大,什么时候涨什么时候跌,都非常准确,这才是准确的量化,才能做得游刃有余。

基本面能量化,还有哲学也能量化。我曾经听到很多人说,东方哲学的缺点是不能量化,西方哲学能量化,我说反了,西方哲学不可量化,东方哲学才能量化,且东方哲学的量化空间越来越大,西方哲学要是能量化也是伪量化。那些说东方哲学不能量化的,大错特错,因为他们看不懂。老子讲道可道非常道,他们都不知道说的是什么。他们理解的“无我”是不要主观,没有自我,这是错误的,“无我”不是没有自我。“无我”是我的主观判断都来自事实和自然规律,不是自己凭空捏造的,不是没有事实凭空想出来的。那些人说不能研究不能判断,要无我,一切跟随市场,在我看来,这是“鬼话”。没有研究,什么都不懂,怎么跟随市场?无我不是没有自我,我们都要实事求是,按照事实来得出结论。

论知行合一

有人说做知行合一太难,说自己明明知道,就是做不了。我认为这不对,做不了,还是表明你不知道。知行合一的标准是真知、正确的认知、知透,要真知透了,知行合一很简单。

为什么做不到?因为不知道。很多人都是伪知道,只有做到了真知道、知真道,一定会做到。有人说我也知道这是个大牛市,我进场了,但因为行情回调提前出场了。你为什么会提前出场?因为你迷茫,行情反向运动,你开始怀疑,拿不住单子。如果真知道,怎样都不会下车,看到身边的人平仓离场,你也会坚定持有,所以做不到知行合一,是因为你不知道。一定要真知道,有正确的认知,并且知透。

散户认知和执行不成系统 认知和执行不到位

散户的认知确实很散,做期货是系统性的,期货与宇宙之间任何事情都有关系,价格涵盖了宇宙万物所有的东西,比较复杂,需要我们每一个方面都要认知到位,这对散户来说太难。为什么我们做不好,我们需要全面认知到位。

论正常

关于正常都是概念性的,基础性的。我们所谓的正常标准是什么?就是大部分时间是这个样子,我们习以为常,以为这就是正常,只要和大部分时间不一样,我们就称它为不正常。实际上这样是不对的,什么叫正常?现实发生的事情就是正常,我们以为不正常,实际上是我们不正常。

我们大部分说的正常,其实是自己感觉,什么都是相对的。有的人做错了,以为行情不正常,却不会找自己错误的原因,不会找自己的缺点,不去找肯定做不好。你以为这是不正常,实际上这才是正常。

在投资领域,尤其是期货,发生了什么事都是正常。有人说有黑天鹅,其实没有黑天鹅,只是你没有预测到,预测到了就不叫黑天鹅。我们要研究未来会发生哪些事?在你的预期和研究范围以内发生了,你就看对了。这都是很正常的,所以要把定位定准。

研究基本面有用论

为什么大行情一来,套住的都是行业内人士?很多人就说,研究基本面没有用,因为被套住的都是懂行、懂基本面的。比如在棉花的大行情中,被套住的都是贸易商;在天胶的大行情中,被套住的很多是做天胶现货的;大豆的行情一来,被套住的不少是压榨企业和豆粕贸易商。所以,有人就说研究基本面没有用。

其实这个观点是不正确的,因为懂行的人不一定懂基本面,但要懂基本面首先得懂行。上述那些被套住的人,属于懂行,但不懂基本面,不了解价格规律。在基本面的研究上,他们的功底比较弱,不懂系统性的研究,所以往往在大行情中吃亏的都是他们。还有一个原因,他们不服。比如棉花涨到一万九以上,他被套住了,但他认为一万九是历史高价,涨到一万九以后马上就会跌回一万三。他们靠历史经验做判断。结果涨到两万二,不服;涨到两万四,卖房做空;涨到两万八,贷款赔钱;等到三万五的时候,就“死”光了。他们被套住是因为习惯性不服。很多人对研究基本面有误解,认为亏钱的都是研究基本面的,大错特错。基本面研究具有系统性,不能靠单方面的因素做决定,需要全面了解、通盘考虑。

行情的短期波动是无序的。我们很多时候都想着在短期波动中找到规律,实际上很多做程序化的人也确实在这么做,但这其实是很难的,甚至是不可能的。因为我们没有办法在短期内获得市场交易的所有信息,所以我们研究不了。如果能在短期内获得市场的全部交易信息,那很快就会发财,可是我们做不到。市场上有这么多投资者,你知道下一秒谁要买,谁要卖,以及量是多少吗?从这个角度来讲,研究不了就算是无序的。我们只能从大的方面,比如供求关系、价格规律等地方去研究。在微观上,只能是在稍微大一点的层面,去看一看价格走势,以及整个市场是否处于供不应求的状态,这样去定位。

如何选品种

首先要重点选择供求偏差大的品种。行情的魅力在于爆发,我们说顺势而为,不大暴涨、不大跌,能叫大势吗?大家都知道,趋势是最好赚钱的。做趋势,就是盯住供求偏差大的品种,因为只有这样才能形成大的趋势。

如果供求基本平衡,或者偏差不大,那不叫势,叫震荡。涨10%也行,跌10%也行,你做这个很容易亏钱,因为背后有主力。你做多,就往下打300点;你止损,再拉起来。因为供求偏差不大,所以涨跌都可以,只要你进去就会亏钱。这就跟之前“撒瓜子”的骗局一样。“撒瓜子”的人叫“坐地”,人坐在地上,在地上铺一块布,布上撒一堆小黑瓜子,然后“坐地”的往小碟子里撒瓜子,用一个板子盖上,让周围的人猜数押钱。先让同伙猜对造声势,吸引别人参与。有些人看到别人猜对赚钱,眼红了也会参与进去。但是不知道碟子里有瓜子是铁的,一旦猜对,“坐地”就将带吸铁石的指头放在碟子盖上,将碟子里的铁瓜子吸住,将碟子盖拿起来的同时铁瓜子也被吸了起来,这样受害人永远都猜不对。有时候做期货也是这样,主力先用一段小行情吸引你入场,然后再将你的钱赚走。供求偏差不大,价格不高不低,尽量少做。所以说,我们一定要做大行情,因为这样的行情,谁也挡不住。价格非常低,严重的供不应求,还会不涨吗?价格非常高,货超多,那还不跌吗?早晚而已。

第二是价值严重错位的品种。主要就是看在成本线以上还是以下。我们要注意研究成本,重点关注成本线以下的那段时间和价值,低于成本的时间长了,或者短时间大幅低于成本,就会有人退出生产,价格一定会涨上去。在这里提醒一下各位,价格高了,生产者有暴利,千万不要做多;价格低了,生产者都亏钱,千万不要做空。有些钱是不能赚的,一个品种在某个价格时,不能去做多或做空,一旦做错,可能亏得连骨头都不剩。

另外,我们还要注意市场的实际表现是否与一致性预期有偏差,也就是说,事实与大家想的不一样。打偏了肯定要回归,我们可以将重点放在这上面,没有这样的,就尽量少做。

第三,盯住有问题的品种。这个问题主要包括两个,要么爆赚,要么爆亏。着重注意爆亏,因为只有亏的受不了,没有赚的受不了。一旦开始亏钱,马上就会有人不干。一个产业被伤透了,才会彻底转势。只要一个行业的生产者亏损时间长了,后续就会有大行情。再一个,涨价无标准,上涨的顶很难预期,但是下跌的底好找。所以说,做空可以赚钱,但如果想大赚,应该做多。跌1500个点和涨1500个点,收益是大不相同的。有人说我数学没学好,明明都是1500个点,为什么收益不一样呢?收益风险比不同!我没有见过跌一倍的行情,但是涨一倍,甚至两三倍的行情有很多。我们的盈亏比是按幅度计算的,没有幅度哪来收益?下跌只是打折,但上涨可以翻倍、翻几倍。另外,风险也不一样。做空容易爆仓,但是做多的话,只要你不加杠杆,永远不会爆仓。换句话说,既然空头亏得快,那多头一定就赚得快。做空头,资金少还好,一旦资金量大了,风险就会非常大。我从来不相信做空能发大财。

农产品看供应 工业品看需求

下面我们说一下农产品看供应,工业品看需求。一般来说,如果没有突发事件,农产品的需求都是稳定增长的。每年的增量大概在3%,经济好的时候可能有4%,经济不好的时候也有2%左右,从来没有出现过萎缩的情况。农产品变量比较大的地方在供应,主要体现在种植面积和单产上。如果不赚钱,老百姓的种植意愿就会下降,种植面积也会因此大幅下滑。而天气则会对单产产生非常大的影响。这里面主要有涝、旱、低温以及不明原因四种天气情况。一般旱灾会比较厉害,发生的也相对频繁。所以说,大家做期货,也要具备一定的农业知识,做到心中有数。

工业品为什么看需求呢?因为它的生产不受天气影响,它的变量在于需求,而影响需求的主要因素就是国家政策而非市场,政策的松紧对需求的影响特别大。国家要造几座桥、要修几条路,都会对工业品的需求带来影响。所以大家研究工业品的时候要多关注国家政策,不要太被市场影响。

关于价格变化影响供应和需求的内因原理

虽然我们一直说供求决定价格,那谁决定供求呢?价格决定供求。两者之间的关系是相对的,双方相互影响,我们要辩证看待。价格影响供需,一旦暴利,生产积极性就会大幅提高。当然,针对不同行业、不同品种,我们对它的扩产周期,以及在原有产能基础上生产提高后不同的情况也都要有所了解。当然,也要知道价格低的时候,到什么位置就有人不干了。一般来说,有这么几个过程:减产、停产、破产、跑路。一到这个时候,大机会就来了,必涨无疑。当然,我们不愿意一个行业变成这样,还是希望它可以正常生产和发展。这是为什么需要政府及时调控的原因。

只要贵了就不要买,哪怕涨到天上去也不要眼红,但如果有个品种没人要了,价格也足够低,反而可能是买入机会。无论做期货,还是做现货,都是这样。当然,期货有杠杆,要求更加精准。不管是农产品还是工业品,都是这样的。周而复始,这个规律永远不会改变。只要你掌握了这个规律,想不赚钱都难。

准确入场和时机的把握

我们要如何做到买入就涨,卖出就跌,甚至于是今天开仓进去,明天就是涨停板?准确入场的条件是什么?我们首先一定要确定这个东西十分便宜,也就是行业大幅亏损。在大幅亏损以后,就会有人退出。那为什么刚出现亏损的时候不涨呢?因为有积压的库存。一开始产能退出的时候,原有的库存开始消化,供求基本上也处于平衡的状态,所以不涨价。一旦库存消耗殆尽,从事这个行业的人也已经退出了,想买货都不好买了,并且期货价格相对比现货价格还贴水了,这个时候就应该毫不犹豫地入场。

我们可以回看一下历史上的大行情,都是这样的。最典型的例子就是2017年的鸡蛋。鸡已经杀了百分之三四十,鸡蛋也没有库存,鸡蛋后来唰唰就上去了。还有2016年的棉花,现货买不着了,期货大幅贴水现货2000,价格低的不得了,能不涨吗?棉花从一万一涨到一万六千多。物极必反,“必”是100%,不是概率,关键是找到那个“极点”。 一个对人类有用的商品,价格到了一个位置,如果再跌下去,整个行业就会车毁人亡,那么,这个价格就是极点。

准确入场的时机就是买了马上涨,卖了马上跌。有人说这个很难做到,我建议大家可以多读读范蠡。他说的贵出如粪土,贱取如珠玉就是我前面说的意思。只不过他讲得是文化,我讲得是白话。如果大家把范蠡研究透了,就能搞明白价值规律和供需关系。买足够便宜的,卖足够贵的,这是原则。做期货,再正确的方法,也要讲究纪律。

下午授课内容

傅海棠:大家下午好,我大概讲一个小时,然后我们再进行问答交流。

商品价格规律的核心是围绕供求关系和价值规律运行,接下来我会系统的从宏观到微观进行讲解。

四条永恒不变

预测行情是比较深奥的事情,最典型的预测就是寻找规律,规律永不变,事件发生前都有前兆,有迹可循,只要细心去观察,都能看出端倪。黑天鹅事件多数被认为是突发事件,大多数情况没有想到,也没有人能预测到。实际上,黑天鹅事件也能被预测,正所谓物极必反,阴阳平衡,只要找到极点,找到自然规律,就能知道即将发生哪些事情,要记住四条永恒不变,先把不变的研究透彻。

宇宙运行规律永恒不变。宇宙规律最大体现在物极必反和阴阳平衡,涨跌交替和四季变换都属于宇宙规律。但这背后的原因不好研究,大多数人也不相信,最关键的就是如何坚信正确的理念,而不是信仰错误的观念。阴阳平衡背后的逻辑是可持续,只要事情可持续,就存在阴阳平衡。举个简单的例子,开车左右方向可以认为是阴和阳,假设右侧是阴,左侧就是阳,开车就是做好阴阳调控,不能过分往左或往右,中间的路就是阴阳的平衡点。宇宙能持续这么久的原因,就是因为遵循阴阳平衡。

物极必反,只要找到极点,就能找到确定性。最典型的例子就是大蒜,大蒜主产区是山东金乡和以金乡为中心的周边地区,当年我们村90%以上的土地种植大蒜,所以我对大蒜这个品种非常熟悉,它的特点我一清二楚。大蒜的“猴性”特别强,行情经常上跳下窜,价格高的时候3000元/吨左右,价格低的时候只有1000元/吨左右,即使没有重大灾害也是这样,原因之一单产不稳定。原因之二是入种量,大多数作物都没有这个特点,与大蒜有相似特点的是甘蔗,但没有大蒜明显。大蒜如果需要扩种,就需要很多蒜作为种子,而扩种一般是在价格高的时候,这是市场上商品量本来就少,一旦扩种,市场上流通量少上加少,价格一下子就上天。大蒜就是一个极端的品种,价格越高,农民底气越足,就越多种,它正好给人一种正反馈。所以,一旦大蒜数量少,价格高了,农民都想要扩种,价格必涨无疑。

了解了大蒜的价格逻辑之后,再分析起来就简单了。同理,如果大蒜数量多,跌起来也没完。因为数量多,价格低,种植意愿下降,没有人愿意留着蒜做种子,所以下跌幅度非常大。正是由于我对大蒜特别了解,所以当年做起来也很有底气。

我在农村的时候,感觉大部分老百姓不懂这个道理。举个例子,假如今年种辣椒赚钱了,第二年全都一哄而上去种辣椒,于是转为供大于求,价格下跌,农民就倒霉了。第二年他们就不种辣椒了,这样供应紧张,价格又会大涨,往往复复。做期货的投资者往往也会这样,没有分析清楚价格背后的逻辑,摇摆不定,在犹豫当中失去了机会。

我的第一桶金是从大蒜上赚到的,之前的八九年之间,亏多赚少,但从来没有对投资丧失信心,因为始终坚信,如果我的投资理念和方法不能在期货中赚钱,那没有任何一种方法能赚钱。我也研究过很多期货投资者使用的方法,那些方法我都觉得不靠谱,我始终坚信自己的方法,从来没有丧失过信心。

2007年的时候,我注意到大蒜要涨价,看到了希望,心里很舒服,压力也很小,自知快要发财了。我推测大蒜大涨的时间大概在2009年,距离还有700多天,等待发财的时间对我来说很难过,简直是度日如年。在这期间,我也没闲着,反复对影响大蒜价格的因素做了预想,结果证明,价格走势跟我的预想差不多。

为什么我能提前预测大蒜涨价?因为一个产业在没有伤透之前,不会彻底转势。2007年的时候,伤的最深的是大蒜库存商,当时蒜农卖出价在7毛钱/斤左右,虽然也是亏本,但亏的不算多。然而库存商收购价7毛/斤左右,加上冷库费,成本接近1元/斤,但卖出只能卖到1毛/斤左右,这一年把大蒜库存商伤透了。到了2008年,伤的最深的是农民,由于前一年库存商元气大伤,他们不肯出高价,普遍收购价格在1.8毛/斤左右,而农民种植成本在1.2元/斤左右,这么低的收购价把蒜农伤透了,随后农民大幅减少种植。贸易商伤透了,农民也伤透了,所以2009年大蒜大面积减种。最初,我从自己村里了解到大蒜减种95%,我很激动,已经想到蒜价会涨上天。但由于自己的村庄不具有代表性,于是我开着一辆破奇瑞汽车出去调研。调研途中,我了解到其他地方的大蒜种植情况比自己的村庄稍好,后来我总结了一条经验,主产区就是主产区,价格再低减产幅度都不会变化非常大,变化大的区域是副产区,每个品种都有这样的规律。所以,我要搞清楚副产区和主产区的比例,把各自的减产比例做一个统计,取平均数。于是,我又去河南、江苏等地调研,跑了几万公里,各个乡镇基本都走遍了。

那一年,蒜农确实灰心丧气到了极点,我看到蒜地里面杂草长得比蒜还高,让他们除草也不除,都说大蒜没人要,死了拉倒。这些情况还不算重点,大蒜在国庆前后种植,大概一个星期左右出苗。那一年,大蒜出苗以后就开始烂根,大片大片的死亡。本来种植面积就少,还出现了大面积烂根的情况,我打听了很多地方都是这样,我就想这是不是老天爷出手调控了。于是,我来了信心,只要把大蒜拿住就能发财。但是,年前我不敢入场,因为大蒜价格在出蒜之后才会上涨,大概时间在5月以后,如果入场早了,对手有足够的时间把我打爆仓。所以要耐心的等着,过春节以后我就入场了,那时候是800块,后来它从800跌到700多,晚点入场赚得更多。即使大蒜量减少,农民不好好管理,也还是看空的,因为库存太大。当时蒜可以加工成蒜干、蒜油等,可以保存很长时间,那时候号称大蒜3-6年不加工吃不完,蒜便宜时,大家加工成蒜干保存,现在蒜还是过剩,蒜干也加工不了,因为没有人买。我记得当时大蒜收获以前,号称50万亩以上的大蒜可能卖不出去,整个行业都亏损没钱了,都预期不会涨价。我当时想,老天爷不出手调控,不可能涨价,根据自然规律和物极必反阴阳平衡,老天爷一定会出手让它涨价,物极必反不是概率,物极必反是100%,只是我想不出它会从哪个方面让大蒜涨价。后来老天爷真出手了,全球爆发甲流,报纸上都登吃大蒜可以防治甲流,全世界一下把中国的大蒜都抢光了,库存迅速消化。这时候人们反应过来,大蒜库存没有了,当年种植又少,且蒜农没有好好管理减产了,大蒜肯定要涨价。人们这时候才明白过来,但为时已晚。那年蒜苔创历史新高,也就是在2009年以前,蒜苔历史高价是1.2/斤,那年最高价卖1.8/斤。大蒜还有一个特点,大蒜的价格一直比蒜苔贵,没有一年大蒜的价格比蒜苔便宜,直到现在,一年也没有,蒜苔多少钱,你就知道后面大蒜的最低价在多少。总之物极必反一定要了解清楚,不管是凭主逻辑,还是副逻辑,还是各种条件,都是配合的。这是大蒜物极必反最经典的一个案例,其它还有很多品种也是这样,这里就不提了。只要你能找到极点,最好在极点之前就入场。

经济本质永恒不变

这个规律不变,这不是传统经济学的周期,不是他们说的多少年一个大的债务周期。其实是钱的问题,钱多经济就好,钱少经济就不好,相信这个道理,就是这么简单。国家货币政策一宽松,经济马上就好,当然还要看宽松的度。比如本来我需要吃3个馒头,你只给了我1个,我还是饿的,你再加1个,还是不够,我需要吃3个,这就是为什么2014、2015年连续的降准、降息,增加流动性,但经济还是一再的下滑。经济学界得出一个结论,说放水效益在递减,其实不是放水效益在递减,而是力度不够。

特朗普也有厉害的一面,作为美国总统,他首次把美联储主席搞定了,他一直缠着美联储降息,天天抨击美联储,后来美联储终于松口,答应要降息。现在好多经济学家最大的错误是看不得经济好,他们用的名词是“过热”,发展经济又不是害人,繁荣是好事,放水是增加流动性。其实把货币宽松叫“放水”也不妥当,应该叫增加流动性。

大家可以去看看《中国崛起的奥秘-财富论》,仔细研读经济到底是怎么一回事。什么是经济?经济和种地是一个道理,发展经济就像怎么让庄稼丰产高产,就是这么简单,出了什么问题就对症下药。旱了就浇水,涝了就排水,生虫了就打药,长草就拔草,氮肥不够施氮肥,磷肥不够施磷肥,种子不行换种,想办法让它高产。经济也是这样,东西多了,需求不好,扩需求,东西不够,扩产能,很简单。其实很好解决,你要懂得这个道理。

经济不好到底是什么问题?是因为东西不够,还是因为东西不好卖,假设钢多了,多架桥,多修路,本来只需要100吨钢,可以用500吨来修。我们国家建鸟巢的时候,原设计方案用钢非常多,后来金融危机,少用了几万吨钢。本来需求不好,应该多用10万吨钢,道理很简单,需求不足,扩需求。为什么需求不足,就是没钱了,有钱肯定有需求,乞丐有钱了马上买别墅,西装革履,问题是他没钱。生产不足扩生产,需求不足扩需求,经济学哪有那么复杂,我们把这些看透以后,做期货就简单了。

这两年最大的机会在工业品,工业品有机会就是因为大部分人不懂经济学。为什么这几年农产品没有机会,因为做农产品的人都懂了,都不犯错,对手不犯错,哪来的机会?所以看经济就这么看,别人恐慌时你不要恐慌,看国家是什么政策,看放水力度。2008年底、2015年底、2018年底,几乎所有的经济学家的预测都是错的,都是悲观的,而我是乐观的,事实证明,未来都挺好的。把这些看透,商品就好做了,商品本身所具有的价值规律永恒不变,这里我就不再细谈了。

人性永恒不变

人性就是从众、虚荣、贪婪,不过大脑,大部分人就这样,为什么你从众?

就是因为老想着好事。大家一定要记住,天上不会掉馅饼,世界上没有免费的午餐。求人不如求己,要自己努力,实事求是,这样才能最终获得成功。

还有很多人喜欢烧香拜佛,其实这个没有什么意义。信佛是不做坏事,要做好事,照顾比自己条件差的人,而不是向泥塑像磕头。烧香是求不来财和运的。能做好事就做好事,这就是最大的福报。做不了好事,也不要做坏事。

如何看供求、库存、成本

价格涨跌看供求,供求决定价格。供求矛盾看库存,对于很多品种,我们要看是生产大于消费还是消费大于生产。如果库存不断增加,肯定是当前的生产大于当前的消费,然后再据此判断未来是什么情况。有些品种量很大,想要调查供应和需求确实有困难,那就只能从库存的变化上去看。这个时候,同比就显得非常重要。以中国的玉米为例,我们不知道它今年的供需情况如何,可以去看上一年是什么情况,是剩了还是不够。另外,再去看今年种的量多了还是少了,单产有多少,这样一来立马就心中有数了。同比是一个很好的方法,我们不用要求具体的数字,只需要知道同比的增减幅度是多少就可以了,最终你也会知道是多还是缺。如果最终要缺,现在的价格又很低,那就可以长期持有。慢慢的,供求不平衡就显示出来了。如果多了,价格又高,你可以逢高做空。不要急于一时,时间一到,慢慢就下去了。

价格高低看成本。以成本线为依据,高抛低吸。何为高,何为低?暴利就为高,爆亏就为低。范蠡说过一句话,贵出如粪土,贱取如珠玉,人弃我取,人取我弃,就是这个道理。所谓的“贵”,就是暴利。一旦有一个东西暴利了,那就不要再持有了。做期货也是一样,一旦商品进入暴利时代,就千万不要持有多单,赶紧处理掉。如果没有确定性,也不要急着做空。同理,亏损累累的品种,也不要持有空头头寸。一定要坚持这个原则,否则容易吃大亏。只有搞清楚商品是多了还是少了,才能知道这个商品未来是贵还是便宜。论其有余不足,则知贵贱。有人说东方哲学不能量化,这就是典型的量化。

五句金律

低价格、低库存、负利润、需求好、高价差。符合这五句金律的品种,后续会有大行情。前几年有一位微信好友给我发消息说,他研究了一下,发现很难有行情符合上述五条金律,好像只有2015年年底的时候是这样。其实,符合一两个也能做,不一定要全部符合。若真要说全部符合,2015年年底确实是一波,所以2016年才会有这么大的行情。

安全边际

所谓的安全边际非常简单,就是低于成本,还低于实际价值。最确定的安全边际是,它已经低于实际价值,而且还被严重低估。尤其是做股票,比如银行早前最狠的时候几乎快打对折了,又不会倒闭,这就是最好的安全边际。买了不怕被套,早晚赚到钱。安全边际最确定的就是实际的价格现在被严重低估。在基本的成本线以下,价格越低,越具备安全边际。因为在这种情况下,往上涨到成本线以上是100%的事情,只是时间问题。如果做期货和做股票一样,合约是永久的,那你逮到一个亏钱的品种买入,百分之百赚钱。但因为期货有杠杆,而且合约有期限,到期要平仓,所以比较难。这就要求我们精准出击。

在交易中,抓住主要矛盾非常重要。为什么我们在交易中老是摇摆不定,就是因为抓不住主要矛盾。而且大部分投资者都容易把次要矛盾当成主要矛盾。我们要记住,面对一个品种或者一波行情,一定要抓住主要矛盾,不要去管明天好卖还是后天不好卖。

价值

下面说一下价值。价值就是价格值不值,人们常说“价格围绕价值波动”,更准确的说法应是“价格围绕成本波动”。大部分时间,价格在成本之上,小部分时间,价格在成本之下。价格和价值其实是同步的。价格是在成本的基础上结合供需的反映。

在此提醒一下各位,在交易中一定要注意升贴水结构,很多投资者吃亏就是吃亏在这里。很多投资者向我请教,觉得橡胶不好做,因为看不出涨跌来。这几年很多做橡胶的人吃了不少亏。橡胶老是升水,期货大幅升水于现货的,做多要谨慎,必须是马上大涨的机会,才能作为重点做多的品种。反之,做空也是一个道理。如果不注意这个问题,你在不经意间就把钱亏掉了,而且还不知道是怎么亏的。

阴阳平衡的坐标

最后讲一下阴阳平衡的坐标。当你发现一个对人类有用的商品,价格到了一个位置,如果再跌下去,整个行业就会车毁人亡,那么,这个价格就是极点,最终一定会反过来,不要怀疑。比如我当年做大蒜的时候,很多人问我为什么这么有信心,就是因为我找到了极点。如果2009年大蒜再不涨,到2010年就没有人从事这个行业了,那就达到极点了。当时,我请几个贸易商吃饭,问他们大蒜会不会涨,一桌子人都说涨不了。我又问他们:“以后还兴不兴吃大蒜?”“当然兴啊。”既然兴吃,那大蒜就得涨,所以我对那波行情很有信心。当然,这些机会都是可遇不可求的,一旦出现,千万不要犹豫。

由于时间关系,今天的分享环节就先到这里,谢谢大家。